歷時半年，招商蛇口決定終止70億購買深投控持有的南油集團24%股權。記者致電招商蛇口詢問有關問題，但并未有人接聽。

對于終止的理由，招商蛇口解釋：“基于目前宏觀環(huán)境變化等原因，現(xiàn)階段繼續(xù)推進后續(xù)程序的條件具有不確定性。”招商蛇口向深投控發(fā)行的新增股票價格為每股15.77元，但目前收盤價已遠低于此。

6月初，招商蛇口擬發(fā)行股份、可轉債及支付現(xiàn)金收購南油集團，現(xiàn)金部分來自平安人壽的保險資金。就在關鍵時刻，9月13日中國平安公告，由于目前資本市場環(huán)境的變化，與招商蛇口終止關聯(lián)交易。幾乎同時，銀保監(jiān)會向各保險公司下發(fā)了《關于保險資金運用違規(guī)問題和風險自查有關情況的通報》。根據(jù)此前監(jiān)管下發(fā)的《保險資金運用管理暫行辦法》與《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》的規(guī)定，保險公司不得直接從事房地產(chǎn)開發(fā)建設，不得投資開發(fā)或者銷售商業(yè)住宅。值得一提的是，11月13日，銀保監(jiān)會正式發(fā)出《關于保險資金財務性股權投資有關事項的通知》，放開了險資財務性股權投資的行業(yè)限制，但房地產(chǎn)仍是禁止項。

另外，監(jiān)管層對該交易也有反饋意見，要求招商蛇口補充披露平安人壽采取委托平安資管的方式參與配套募集資金的原因，以及平安資管和平安人壽是否符合戰(zhàn)略投資者要求等。

平安退出之后，招商蛇口開始調(diào)整交易方案，擬直接發(fā)行股份與可轉換公司債。該方案還沒等到證監(jiān)會正式核準，就宣告終止。

8月底“三道紅線”出臺：“剔除預收款后的資產(chǎn)負債率大于70%；凈負債率大于100%；現(xiàn)金短債比小于1倍”，地產(chǎn)商的壓力隨之而來。相比招商蛇口中報數(shù)據(jù)，剔除預收款后的資產(chǎn)負債率為58.6%、凈負債率達37.45%、現(xiàn)金短債比0.96，短債比即將觸及“紅線”。

其實，目前深圳南油另外76%的股權由招商蛇口間接持有，由招商蛇口控股。招商蛇口也表示，此次與深投控的交易終止后，前海自貿(mào)仍保持股權架構現(xiàn)狀，不影響招商蛇口對前海自貿(mào)的控制及推進前海的開發(fā)建設。

來 源： ?深圳商報/讀創(chuàng)